A股的热点行业正在继续向港股迷惑！

除中际旭创、华工科技、天孚通讯等CPO企业，广合科技、胜宏科技等PCB企业外，锂电产业链也不停有公司赴港上市，包括亿纬锂能、天华新能、天赐材料等。

近期，又有一家锂电材料公司向港交所递交了招股书。

格隆汇获悉，4月16日，江苏华盛锂电材料股份有限公司（简称“华盛锂电”）递表港交所，寻求A+H双重上市，由华泰海外担任保荐东说念主。

华盛锂电自2022年7月起登陆科创板，证券代码：688353，顺序4月22日收盘，公司股价127.26元/股，市值203亿元；自客岁下半年锂电周期回暖以来，公司股价不到一年高涨了515%。

01

专注于锂电板电解液添加剂，总部位于江苏省张家港市

华盛锂电的历史可纪念至1997年8月，那时公司的前身——张家港市华盛纺织助剂厂成立。2000年8月，华盛助剂厂改制为华盛有限公司，2019年7月，华盛有限公司改制为股份公司，总部位于江苏省张家港市。

本次刊行前，沈锦良与沈鸣父子通过径直及盘曲的形式，共计限制公司已刊行股本总和的60.2%。

华盛锂电主要专注于锂电板电解液添加剂，正抓续拓展至高价值的负极材料市集。同期，公司也在探索固态电板及钠离子电板等新式电板材料。

公司可提供的锂电板材料包括：

1、锂电板电解液添加剂，包括碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）；2、其他材料，包括负极材料、LiBOB、MMDS及特种有机硅。

算作VC和FEC等主流锂电板电解液添加剂的率先供应商，华盛锂电的家具往常应用于储能系统（ESS）、新动力汽车（NEV）、破钞电子、东说念主型机器东说念主及低空经济等卑鄙市集。

从产能布局来看，刻下，华盛锂电成就了五个分娩基地，共涵盖八个圭表，包括：江苏省（张家港四处圭表、泰兴一处及江阴一处）、湖北省（云梦）及浙江省（武义），杀青VC及FEC家具总年产能20500吨。

此外，公司还竖立了20万吨高性能负极材料分娩名堂，干系词，由于公司刚开动负极材料业务，未能充分期骗该产能。

华盛锂电的大部分收入来自销售VC及FEC家具。2025年，VC家具的收入占总收入的66.8%，FEC家具的收入占总收入27.3%。

昔日几年，公司的VC过甚他家具的销售呈增长趋势，主要由于储能系统及新动力汽车行业的强盛市集需求导致销量增多。

而FEC家具的销售额则出现波动，2024年，FEC家具销售额下降，主淌若受到强烈的市集竞争和行业产能填塞的影响，家具平均售价下降。2025年跟着卑鄙市集的好转，澳门在线赌钱娱乐网入口销量增多，FEC的收入也有所增多。

按家具及做事类型永别永别的收入明细，起首：招股书

这次赴港上市，华盛锂电蓄意将募资用于：开发湖北华盛的6万吨VC分娩名堂；新家具的产业化，包括硅碳负极材料、功能性锂电板电解液添加剂，以及固态锂電池材料；研发新式锂电板材料，举例固态电解质、新式硅碳负极材料、锂电板与钠电板电解液材料等。

02

叙述期内抓续损失，账上现款承压

近几年，受FEC家具收入波动的影响，华盛锂电的总收入也有所波动。

2023年、2024年及2025年（叙述期），公司的总收入分别为5.25亿元、5.05亿元、8.7亿元，自2023年至2025年增长65.6%，2024年总收入下降主要源于FEC家具销售额下降。

不外，公司近几年均录得净损失，净利润分别为-3394.2万元、-1.89亿元、-256.4万元。

关节财务数据，起首：招股书

总体而言，毛利率较低是华盛锂电损失的关节原因。2023年及2025年，公司分别录得毛利率6.6%、9.7%，2024年则录得毛损率22.9%。

从昔日的行业趋势来看，VC及FEC家具平均售价与市集需求、行业竞争高度有关。

就销量而言，叙述期内，博亚体育华盛锂电的VC及FEC家具销量抓续增多，主要由于ESS及NEV行业带动的市集需求扩大所致。

不外，家具价钱却并不睬思。VC家具的平均售价在2023年至2024年有所下降，2025年略有回升。

VC及FEC家具的平均售价及销量，起首：招股书

叙述期内，华盛锂电的研发开支分别为4750万元、4100万元、5180万元，研发用度率分别为9.05%、8.12%、5.95%。

华盛锂电的供应商主要包括化工原料及原辅料（包括EC、DMC及TEA）的制造商。客户主淌若锂电板电解液及锂电板制造商。

笔据华盛锂电A股2025年年报，公司客户主要包括比亚迪、天赐材料、新宙邦、三菱化学、国泰华荣、昆仑新材、Enchem、珠海赛纬等锂电板产业链厂商，末端客户主要为新动力汽车分娩厂商。

叙述期内，公司来自前五大客户的收入共计占同期总收入的79.0%、80.3%及79.6%，客户聚拢度较高，这与卑鄙锂电板电解液行业的市集款式一致。

值得堤防的是，华盛锂电也濒临应收账款的压力。顺序各叙述期末，公司的买卖应收款项及应收单据分别为1.68亿元、3.11亿元、5.93亿元，占总收入的比重分别约32.00%、61.58%、68.16%。买卖应收款项盘活天数由2023年的127天拉长至2025年的190天。

尽管昔日几年一直损失，公司仍然在2023年及2024年派股息1.57亿元。

华盛锂电昔日在抓续进行产能推广与本事升级，波及多数前期成本开支，用于购买及惩处物业、厂房及开荒、无形金钱过甚他非流动金钱。

体现到现款流量表中，公司在叙述期内的投资行动所用现款流出净额分别为4.66亿元、11.54亿元、2.16亿元。

受筹划损失以及应收账款等的影响，公司的筹划行动现款流也抓续录得净流出。

2025年年底，华盛锂电账上现款及现款等价物约3.33亿元，较2023年年底的19.85亿元大幅减少。

现款流量表，起首：招股书

03

添加剂价钱周期波动较着，华盛锂电的市集份额为15.2%

昔日几年，新动力汽车浸透率不停进步、储能边界需求增长，以及电板本事的本事逾越与成本裁汰，大家锂电板市集资格了快速增长。

2020年至2025年，大家锂电板市集范围从2020年的约303吉瓦时扩大至2025年的2257吉瓦时，期内复合年增长率为49.4%。

锂电板电解液、负极材料、正极材料及隔阂组成锂电板的四大主要原材料。

在锂电板行业价值链中，上游为化学原材料供应商，中游为锂电板电解液添加剂分娩商，卑鄙为锂电板电解液与电板制造商。

锂电板电解液价值链，起首：招股书

算作电板里面锂离子传输的关节介质，电解液需具备高离子电导率、低电子电导率以及优异的化学踏实性及热踏实性。

典型的锂电板电解液由三大中枢组分组成 ：溶质、溶剂及添加剂。其中，添加剂是指在电解液中添加用以改善其电化学性能的物资。

添加剂对进步电解液踏实性及举座电板性能起着至关进犯的作用，是电解液及材料制造商之间的一个关节互异身分。常见的添加剂包括VC、FEC、DTD等。

一般来说，添加剂占锂电板电解液总质地的2%至10%，占总成本的10%至30%。

笔据灼识磋议，大家锂电板电解液添加剂市集范围从2020年的1.45万吨增至2025年的13.54万吨，复合年增长率为56.4%。

其中，中国事大家最大的锂电板电解液添加剂市集，2025年的市集范围约12.46万吨。

大家锂电板电解液添加剂行业出货量，起首：招股书

2020岁首至2021年年中，锂电板电解液添加剂的价钱踏着实每吨约13万元，供需相对均衡。2021年年中至2022岁首，受新动力汽车需求爆发式增长及产能推广滞后的鼓动，价钱飞速飙升至历史高位。

2022岁首之后，跟着新增产能聚拢开释，供需款式逆转，导致价钱抓续下降，并于2024年至2025年上半年踏着实每吨约5万元的较低水平。自2025年下半年起，跟着过时产能出清及卑鄙需求边缘改善，价钱出现显赫反弹。

中国锂电板电解液添加剂日均价钱，起首：招股书

大家锂电板电解液添加剂市集已酿成中国企业全面主导的竞争款式。

按2025年销售量计，华盛锂电是大家最大的锂电板电解液添加剂供应商，市集份额为15.2%。

现在该市集的主要参与者还包括山东亘元新材料、瀚康电子、江西富祥药业、孚日股份等等。

2025年按销售量计的大家前五大电解液添加剂公司，起首：招股书

总体而言，华盛锂电的事迹受卑鄙新动力车的需求影响较大，锂电有关材料价钱在昔日几年过程了一轮周期，华盛锂电的净利润在叙述期内抓续损失，现款流濒临一定的压力。

翌日，公司能否收拢周期回暖的机遇，改善财务情景，格隆汇将保抓柔软。

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